La transmisión de la política monetaria en Uruguay: un análisis a partir de un modelo S-VEC

La literatura empírica de análisis y evaluación de la política monetaria, si bien amplia a nivel internacional, es considerablemente escasa en Uruguay. Esta investigación tiene como propósito aportar nueva evidencia sobre los efectos macroeconómicos de los shocks monetarios para la economía la uruguaya en el período 1999 a 2009.
Para ello se estima un modelo S-VEC siguiendo la metodología propuesta por Juselius (2006). Esta metodología permite identificar las relaciones macroeconómicas de equilibrio, al tiempo que posibilita simular shocks permanentes y transitorios sobre las variables de interés. Estos resultados se comparan con los extraídos a partir un modelo S-VAR, como los usualmente utilizados en los análisis de política monetaria. Los resultados obtenidos en las simulaciones de impulso-respuesta permiten concluir que efectivamente existe margen para que la política monetaria en Uruguay actúe sobre sus dos variables objetivo: inflación y actividad.

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